不断增加的稳定币会对币价产生多大的影响？

我们先看下图，看看增发了多少稳定币？

自10月15日USDT闪崩以来，以PAX、TUSD为代表的中心化抵押稳定币抢占市场先机，纷纷增发抢占稳定币市场份额。 其中，USDC的发行量和增幅最大。 10月15日至12月10日，累计发行1.7亿美元，增长700%； 其次是PAX比特币的市场占有率对价格的影响，期间增发1.36亿美元，增幅374.6%。 GUSD增发7464万美元，增长513.9%； TUSD增发5264万美元，增长33.5%。 期间，USDT发行量减少5.69亿美元，下降23.2%。

这直接导致USDT的市场份额从10月15日的91%跌至12月10日的74%，USDC和PAX成为此次赢家，份额分别从1%和1%上升到8%和7%。

USDT增发是此次暴跌的原因之一吗？

我们知道，在法币兑换渠道有限的情况下，稳定币对于资金的进出起到了举足轻重的作用。 稳定币的供应不仅为市场提供了避险选择，也为市场提供了流动性。 从上图可以看出，10月15日泡沫破灭后，Tether赎回了价值10亿美元的巨额USDT比特币的市场占有率对价格的影响，USDT发行量从28亿美元下降到18亿美元左右。 此时由于BTC价格仍处于盘整阶段，供应量的减少无法传导至价格端。 但是当BTC开始下跌的时候，因为USDT承担了大部分的避险需求，此时市场上USDT供应量的减少，直接导致了市场流动性不足（通过买入卖出的过程法币通道缓慢），进一步导致BTC暴跌亏损。

好在目前稳定币的总供应量已经从 21 亿美元逐渐上升到 25.4 亿美元，一定程度上缓解了市场流动性不足的问题。

持续发行稳定币能否稳定币价？

虽然稳定币在不断发行，但BTC也在不断被挖出。 当 BTC 价格下跌时，矿工的行为也会发生变化。 如果价格对于挖矿成本来说仍然有利可图，那么矿工更愿意持有 BTC。 那么当BTC价格不断下跌的时候，为了保证不亏损，矿工的抛售意愿就会增加。 所以我们做一个假设，假设1）矿工挖完币直接卖出，新增的BTC全部转化为卖单； 很难获得外部数据）； 3）只考虑比特币，不考虑市场上的其他货币。 我们来看看每个月需要发行多少稳定币来承担比特币的边际供给。 如果稳定币的增发大于比特币需要承担的资金，至少可以认为是可以稳定比特币价格的信号之一。

我们计算平均每10分钟挖出12.5个比特币，每天发行1800个BTC。 我们用BTC每天的收盘价来计算它当天产生了多少卖压，我们用每天稳定币供应量的增减来计算每天的资金量，从而得到资金缺口为日，并画出下图：

从图中我们可以看出，当比特币价格稳定在6000美元上方时，每日资金始终存在小幅缺口。 虽然有波动，但总体资金缺口并不大。 由于10月中下旬资金缺口比较大，这也是Tether大量赎回USDT的时期。 随着资金缺口的扩大，价格也随之下跌。 不过，值得注意的是，自11月12日以来，资金缺口并没有频繁出现，积极天数持续增加。 也就是说，新增的稳定币已经逐渐能够承担BTC新的抛售压力。

BTC能否随着稳定币的不断发行而企稳，让我们拭目以待。